抓住政策拐点，挖掘A股潜力：8月投资策略解读
元描述： 把握三中全会和政治局会议带来的政策拐点，深度解析8月A股投资策略，聚焦高质量龙头和科技龙头，推荐电子、食品饮料、医药生物等细分领域，以及船舶、低空经济、人工智能等五大边际改善赛道，并深入探讨流动性、中观景气和行业推荐，风险提示经济数据不及预期和海外政策超预期收紧。
引言：
A股市场近期经历了震荡调整，投资者们对于未来走势充满了疑问。然而，我们认为，当前市场面临的利空因素是过去三年已知的，主要集中在对地产需求和政府开支的担忧。而随着三中全会和7月30日政治局会议的召开，政策迎来重要的发力拐点，有望扭转过去三年偏弱的内需环境。同时，外部环境也出现重大变化，全球需求走弱，推动内需政策进一步发力。此外，美国有望进入降息周期，美债收益率下行，美元指数走弱，人民币走强，A股面临的外部流动性环境改善。A股估值已回到历史最低位置附近，重要机构投资者持续支撑市场，调整空间已然不大。类似2018年四季度，A股继续筑底，随时可能开启一轮像样的反弹。
政策拐点：机遇与挑战
三中全会和政治局会议释放出强烈的信号，政策开始转向，重点关注内需和高质量发展。这标志着A股市场即将迎来一个新的投资机遇，为投资者提供了新的布局方向。
1. 内需政策发力，逆转经济颓势
过去三年，受疫情和外部环境的影响，中国经济面临着诸多挑战，内需疲软成为主要问题。然而，三中全会和政治局会议明确强调了扩大内需的战略意义，提出了一系列政策措施，包括支持消费、扩大投资、促进创新等，为中国经济注入新的动力。
2. 外部环境改善，A股迎来新机遇
全球经济增长放缓，美国进入降息周期，美债收益率下行，美元指数走弱，人民币走强，这些因素为A股市场带来了新的机遇。这意味着A股将面临更宽松的外部流动性环境，有利于吸引海外资金流入，推动A股市场走强。
3. 估值回归底部，反弹潜力巨大
A股估值已回到历史最低位置附近，市场调整空间有限，未来反弹潜力巨大。同时，重要机构投资者持续支撑市场，为A股市场提供了坚实的底部支撑。
投资策略：聚焦高质量龙头和科技龙头
风格与行业配置思路
1. 成长和质量引领未来
7月以来，外部环境和内部政策的变化，可能产生风格变动的关键推动因素。海外走向类衰退和降息周期，映射到国内是质量优于红利，成长优于价值。
2. 核心资产受益于政策支持
如果内需政策进一步发力，包括支持消费和新质生产力的方向，使得国内科技消费医药等领域的核心资产更加受益。类似的情况在2018年底出现过。
3. 高ROE高FCF龙头股票潜力巨大
如果中报能够进一步确定企业盈利稳定的趋势以及资本开支下行的趋势，也将会有利于高ROE高FCF龙头股票的表现。
4. 聚焦双50组合
总体来看，当前的内外部环境更加有利于高质量龙头和科技龙头两种股票的表现，我们依然看好中证A50和科创50这两个双50组合。
行业选择
1. 中报业绩预期延续增长或边际改善
考虑未来一两个月的角度，综合考虑前期表现、估值、交易活跃度、景气变化、政策和事件催化，我们建议重点关注中报业绩预期延续增长或者边际改善、景气度相对较高的领域。
2. 重点关注领域
具体涉及电子（半导体、消费电子）、食品饮料（白酒、食品加工）、农林牧渔（养殖业）、公用事业（电力）、医药生物（医疗器械、化学制药）等细分领域。
赛道和产业趋势
1. 五大具备边际改善的赛道
8月重点关注五大具备边际改善的赛道：船舶（集运、造船）、低空经济、人工智能（AI手机、算力）、军工（商业航天）、大消费。
2. 深度解读五大赛道
- 船舶： 集运市场需求强劲，造船订单充足，预计未来将保持高景气。
- 低空经济： 政策支持力度加大，市场规模快速增长，相关企业将迎来发展机遇。
- 人工智能： AI大模型升级带来算力需求旺盛，AI手机和算力领域将持续快速增长。
- 军工： 商业航天发展迅速，军工行业迎来新的发展机遇。
- 大消费： 消费复苏预期增强，消费升级趋势明显，大消费领域将持续受益。
流动性：ETF持续贡献增量资金
1. 货币政策宽松，流动性充裕
7月以来，央行开展组合式降息，货币市场流动性整体充裕，资金分层现象不明显。
2. 美联储降息预期升温
海外方面，美国就业、通胀、消费等数据边际走弱，衰退预期升温，联储官员近期相继鸽派发声，市场对美联储降息预期升温并且开始计价年内三次降息。
3. 资金供需小幅净流入
股市资金供需方面，7月股票市场可跟踪资金供给规模扩大，资金需求仍处市场低位，资金供需小幅净流入。供给端ETF大幅净申购贡献主力增量资金，同时融资资金、北上资金仍然延续了净流出态势。资金需求端继续维持相对低位。
4. ETF持续贡献增量资金
展望8月，流动性或有望继续温和改善，ETF仍然有望继续贡献主力增量资金。
中观景气和行业推荐：关注中报业绩
1. 盈利改善，但仍有压力
参考1-6月工业企业盈利和二季度中观景气数据，整体A股盈利仍处于自去年三季度以来的改善通道，但预计中报盈利改善仍有压力，单季度盈利恢复仍有波折。
2. 中报业绩预期延续增长或改善的领域
- 出口链相关领域：二季度仍保持较高出口增速，并且多数库存处于较低水平，如乘用车、商用车、白电、纺织制造、造纸、航海装备、工程机械等。
- 部分TMT领域：随着全球半导体周期的复苏和AI大模型升级带来的算力需求旺盛，消费电子、半导体、通信设备等二季度均处于主动补库状态，多项中观指标持续改善。
- 部分必需消费：食品加工、纺织服饰、养殖等受益于价格回升或出口高增的领域。
- 医药、电力、铁路公路、环保设备：工业企业盈利目前修复较好。
3. 7月份景气较高的领域
- 消费服务和信息技术领域：部分中游制造边际改善。
- 上游资源品价格普遍下行：中游部分机械设备销量同比持续改善。
- 光伏产业链价格仍下行：消费服务领域猪肉价格继续回暖。
- 信息技术领域：半导体设备出货额、智能手机出货量增速均扩大。
- 房屋新开工、投资和销售面积同比降幅收窄：但整体仍较疲软。
4. 8月份推荐关注领域
综合盈利、行业景气和交易等维度，8月份我们建议关注重点关注中报业绩预期延续增长或者边际改善、景气度相对较高、政策持续催化的领域，具体涉及电子（半导体、消费电子）、食品饮料（白酒、食品加工）、农林牧渔（养殖业）、公用事业（电力）、医药生物（医疗器械、化学制药）等细分领域。
赛道及产业趋势投资：关注无人驾驶商业化落地进程
1. 国内外无人驾驶商业化落地进程加速
- 萝卜快跑项目开放载人测试运营服务：中国无人驾驶进程走在世界前列。
- 特斯拉或推迟两个月发布其自研的Robotaxi：特斯拉Robotaxi设计团队本周被告知要修改某些元素，公司计划将Robotaxi的发布时间推迟到10月份，以便项目团队有更多时间制造更多原型样车。
- 智己IM AD“去高精地图城市NOA”加速全国布局：智己IMAD“去高精地图城市NOA”（Navigate on Autopilot，无高精地图辅助的城市自动驾驶导航辅助系统）公测活动迎来重大进展。
- 商汤绝影发布多款智能座舱产品：加速推动汽车智能化。
2. 无人驾驶领域将迎来快速发展
无人驾驶技术不断发展，政策支持力度不断加大，预计未来将迎来快速发展，成为新的投资热点。
政策端：总量政策和产业政策双管齐下
1. 总量政策：设备更新以旧换新
7月政策主要聚焦设备更新以旧换新，除3000亿资金安排外，广电总局等部门提出将酒店电视终端纳入以旧换新，国资委提出5年3万亿设备更新投入计划；上海、浙江、北京印发相关支持政策，分别针对汽车、老旧汽车、家装。此外，货币政策方面，7月降息，增开MLF。
2. 产业政策：新质生产力相关支持政策频出
- 低空经济：上海、广州、郑州印发支持文件；
- 车路云：工信部发布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单，自然资源部发布《关于加强智能网联汽车有关测绘地理信息安全管理的通知》，北京、广州等地发布支持文件；
- 人工智能：工信部等四部门印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》，杭州、深圳印发支持方案。
风险提示：
- 经济数据不及预期
- 海外政策超预期收紧
常见问题解答
1. A股市场未来走势如何？
我们认为，A股市场未来走势将呈现震荡上行的趋势。政策拐点已经出现，内需政策发力，外部流动性环境改善，A股估值已经回归底部，市场调整空间有限。
2. 哪些行业值得关注？
我们建议关注电子、食品饮料、医药生物等细分领域，以及船舶、低空经济、人工智能等五大具备边际改善的赛道。
3. 如何看待ETF的投资价值？
ETF是高效便捷的投资工具，能够有效跟踪市场指数，并提供流动性支持。我们认为，ETF在未来一段时间内将持续贡献增量资金，值得投资者关注。
4. 如何应对市场风险？
投资者要保持理性投资，做好风险控制。关注经济数据和政策变化，及时调整投资策略，并做好止损准备。
5. 如何进行投资组合配置？
投资组合配置要根据个人风险偏好和投资目标进行。建议将资金分散投资于不同行业和资产类别，以降低投资风险。
6. 如何选择优质股票？
选择优质股票要参考企业盈利能力、发展前景、管理层水平、行业竞争格局等因素。建议关注高ROE高FCF的龙头企业，以及具有成长潜力的科技企业。
结论：
8月A股市场将迎来新的投资机遇，政策拐点已经出现，内需政策发力，外部流动性环境改善，A股估值已经回归底部，市场调整空间有限。投资者可以积极把握政策红利，聚焦高质量龙头和科技龙头，关注中报业绩预期延续增长或边际改善的领域，以及五大具备边际改善的赛道，并做好风险控制，构建合理的投资组合，以期获得更好的投资回报。
